Avrupa Merkez Bankası (ECB), piyasa beklentileri doğrultusunda 2025 yılı son para politikası toplantısını faiz oranlarını değiştirmeden tamamladı. Yatırımcılar, politikanın 2026'daki potansiyel yönüne ilişkin içgörüler için ECB Başkanı Christine Lagarde'ın açıklamasına odaklanacak.

Haziran ayına kadar geçen son 12 ayda ECB faiz oranlarını toplam yüzde 2 puan düşürdü ve o zamandan beri sabit tuttu. Temel faiz oranının art arda dördüncü kez yüzde 2 seviyesinde kalması bekleniyor ve bu durum mevcut makroekonomik verilerle de destekleniyor. Eurostat'a göre, Euro Bölgesi enflasyonu Kasım ayında yüzde 2,1 ile merkez bankasının hedefine yakın kaldı; Ekim ayına göre değişmedi ve bir önceki yıla göre yüzde 2,2'den biraz düşük kaldı. Üçüncü çeyrekte ekonomik büyüme yüzde 0,3 artışla beklentileri aştı.

Lagarde, mevcut para politikası duruşunun "iyi bir yerde" olduğunu belirterek, avro bölgesinin küresel belirsizlik ve ticari gerilimlere karşı beklenmedik direncinin, büyüme tahminlerinde yukarı yönlü revizyonları haklı çıkarabileceğini belirtti. Nevertheless, she emphasized that uncertainty remains elevated, particularly due to volatile international trade policies, and highlighted that inflation risks remain “two-sided,” necessitating a cautious approach.

Her ne kadar ECB'nin faiz döngüsü 2025 için sona ermiş gibi görünse de piyasalar 2026 sonuna kadar kabaca yüzde 30'luk bir faiz artışı ihtimalini fiyatlıyor. ECB İcra Kurulu üyesi Isabel Schnabel, gelecekte artışların olabileceğini ancak hemen gerçekleşmeyeceğini kaydetti. Analistler, gelecek kararların döviz trendleri, özellikle euronun bu yılki yüzde 13'lük kazancı, Almanya'daki mali teşvik, enerji fiyatları ve küresel ticaretteki değişimler gibi faktörlere bağlı olacağına dikkat çekiyor. Vanguard'ın kıdemli ekonomisti Shaan Raithatha, Almanya'nın mali önlemlerinin ve artan AB savunma harcamalarının büyük ölçüde ABD'nin yüksek ithalat vergileriyle dengeleneceğine dikkat çekti.

Reuters'in 96 ekonomistle yaptığı ankette, mevduat faizinin değişmeyeceğine dair oybirliğiyle beklentiler ortaya çıktı; yaklaşık yüzde 80'i 2026 ortasına kadar herhangi bir değişiklik olmayacağını, yaklaşık yüzde 75'i ise gelecek yılın sonuna kadar istikrar bekliyor.

Dikkatler aynı zamanda ECB'nin güncellenen makroekonomik tahminlerine de çevrildi. Schnabel, büyüme ve enflasyon risklerinin eylül ayına göre yukarı doğru kaydığının sinyalini verdi, ancak bazı analistler şüpheci olmaya devam ediyor. 2026 enflasyon projeksiyonunun önceki yüzde 1,7'lik tahmine göre bir miktar yükselmesi beklenirken, 2027 tahmininin aşağı yönlü revize edilebileceği belirtiliyor. Ayarlamalara rağmen enflasyonun her iki yılda da hedefin altında kalacağı öngörülüyor. Yeni üç aylık tahminler aynı zamanda 2028 için bir ön tahmin de içerecek.