Avrupa Komisyonu, önümüzdeki birkaç yıl içinde büyümede yavaşlama öngörerek Bulgar ekonomisine ilişkin görünümünü revize etti. Komisyonun yıllık sonbahar ekonomik tahminine göre, Bulgaristan'ın GSYİH'sinin 2026'da %2,7 oranında artması ve 2025'teki tahmini %3,0 seviyesinden 2027'de yalnızca %2,1'e yavaşlaması bekleniyor. Bu yavaşlamanın ana nedeni, hem tüketim hem de yatırımda beklenen düşüşlerle birlikte zayıflayan iç taleptir.

Kamu ve özel harcamaların etkisiyle 2024'te %3,4'lük güçlü bir büyümenin ardından Bulgaristan'ın ekonomik ivmesi yavaşlayacak. İyileşme ve Dayanıklılık Planı fonlarının artan kullanımı sayesinde 2025'in başlarında hızlanan yatırım, beklenenden düşük bütçe gelirleri ve kısıtlı devlet desteği nedeniyle yılın ikinci yarısında azalmaya başladı. Özel tüketimin de, 2026 ve 2027 yıllarında daha yavaş ücret artışı ve daha kısıtlı sosyal transferlerin etkisiyle ılımlı bir seyir izlemesi bekleniyor.

İhracat, iki önemli ihracatçının onarım çalışmaları nedeniyle 2025'in başlarında kesintilerle karşı karşıya kaldı, ancak yılın ilerleyen dönemlerinde bir toparlanma bekleniyor. İthalat ise iç talebin ve planlanan askeri teçhizat alımlarının etkisiyle artmaya devam ediyor. 2024'te ve 2025'in başlarında ücret artışı, özellikle güvenlik, savunma ve eğitim gibi sektörlerde önemli düzeyde gerçekleşti ve bu, önceki yıllardaki enflasyonist baskıların dengelenmesine yardımcı oldu. Ancak ücret artışlarının hızının azalması bekleniyor ve işsizliğin 2025'te %4'e düşmesine rağmen, işgücü ithalatının desteğiyle bile izlenmesi gereken bir alan olmaya devam ediyor.

Ekmek ve restoran hizmetlerine uygulanan KDV artışları, özel tüketim vergisi artışları ve düzenlenmiş enerji fiyatları nedeniyle enflasyonun 2025'te %3,5 gibi nispeten yüksek bir seviyede olması bekleniyor. Komisyon, uygulaması ertelenmediği sürece, büyük ölçüde Avrupa Birliği'nin ETS-2 emisyon ticareti planıyla bağlantılı yüksek enerji maliyetleri nedeniyle enflasyonun 2026'da %2,9'a düşmesini, ardından 2027'de tekrar %3,7'ye çıkmasını bekliyor.

Mali baskılar yoğunlaşıyor. 2025 yılında GSYİH'nın %3'ü olacağı tahmin edilen bütçe açığının, büyük ölçüde artan savunma harcamaları ve askeri teçhizat teslimatı nedeniyle 2026'da %2,7'ye daralması, ardından 2027'de keskin bir şekilde %4,3'e genişlemesi bekleniyor. Bu arada, eski borçların yeniden finansmanı ve Bulgar Enerji Holding ve Bulgar Kalkınma Bankası gibi devlete ait kuruluşlara yapılan sermaye enjeksiyonları nedeniyle devlet borcunun GSYİH'ye oranının 2024'teki %23,8'den 2027'de %32,6'ya yükselmesi bekleniyor. Bu gelişmeler, devam eden kamu maaşları ve emekli maaşı artışlarıyla birleştiğinde, gelir artışıyla tam olarak dengelenemiyor, Bulgaristan'ın mali istikrarı için ciddi riskler oluşturuyor.

Daha geniş Avrupa bağlamı endişeyi artırıyor. Avrupa Komisyonu, avro bölgesi büyümesine ilişkin tahminini 2026 yılında %1,2'ye düşürdü; AB'nin bir bütün olarak önceki tahminlerin biraz altında, %1,4 oranında büyümesi bekleniyor. Ticari gerilimler ve jeopolitik belirsizlikler bloğun "son derece açık" ekonomisi üzerinde ağır bir baskı yaratmaya devam ediyor. Avro Bölgesi'nde enflasyonun 2026'da %1,7'den %1,9'a çıkması bekleniyor; enerji fiyatlarındaki artışlar gıda ve hizmet maliyetlerindeki yavaşlayan büyümeyi kısmen telafi ediyor.