Scope Ratings, Bulgaristan'a ilişkin son incelemesini tamamladı ve ülkenin uzun vadeli kredi notunu istikrarlı bir görünümle A-, kısa vadeli notları ise S-1/Stabil olarak doğruladı. Ajans, Bulgaristan'ın konumunu desteklemeye devam eden çeşitli faktörlerin altını çiziyor; bunların en önemlisi, küresel rezerv para biriminin benimsenmesi yoluyla önemli avantajlar getirmesi beklenen euro bölgesine yakında giriş yapılması. Ek güçlü yönler arasında Bulgaristan'ın nispeten düşük kamu borcu, muhafazakar mali yönetime uzun süredir devam eden bağlılığı ve önemli AB finansmanı ve avronun benimsenmesinden beklenen destek ile desteklenen sağlam orta vadeli büyüme beklentileri yer alıyor.

Ajans aynı zamanda birçok kalıcı zorluğun da altını çiziyor. Bunlar arasında kurumsal zayıflıklar ve tekrar eden siyasi istikrarsızlık, AB'deki emsalleriyle karşılaştırıldığında orta düzeyde gelir seviyeleri ve ekonominin küçük ve oldukça açık yapısından kaynaklanan dış şoklara karşı kırılganlığı yer alıyor. Demografik baskılar ve devam eden işgücü sıkıntısı da uzun vadeli büyüme ve mali sürdürülebilirlik üzerinde baskı oluşturan yapısal kaygılar olmaya devam ediyor.

Scope'un tahmini güçlü ekonomik performansın devam edeceğine işaret ediyor. 2024'teki tahmini yüzde 3,4'lük genişlemenin ardından, büyümenin 2025'te yüzde 3,3'e ve 2026'da yüzde 3,2'ye ulaşması öngörülüyor. İyileşme ve Dayanıklılık Tesisi fonlarının daha güçlü girişi ve kullanımı halihazırda yatırım faaliyetlerini canlandırırken, hane halkı talebi artan gelirlerden yararlanmaya devam ediyor. Önümüzdeki yıllarda, devam eden kamu projeleri ve ülke euroya geçerken artan özel sektör faaliyetleriyle güçlenen yatırımın, büyümenin ana itici gücü olmaya devam etmesi bekleniyor.

Mali açıdan bakıldığında, genel hükümet açığının bu yıl GSYH'nin yüzde 3'üne yakın kalması, ardından 2026'da yüzde 2,8'e gerilemesi bekleniyor. Kurum, artan savunmayla ilgili sermaye harcamalarına bağlı olarak açığın 2027'de geçici olarak yüzde 4 civarına genişleyeceğini, ardından kabaca yüzde 3'e geri döneceğini öngörüyor. Daha yüksek sosyal transferler, artan kamu ücret maliyetleri ve artan savunma tahsislerinin yol açtığı harcama baskıları hâlâ ciddi düzeyde. Scope ayrıca, askeri harcamaları karşılamak için Maastricht açığı tavanından geçici sapmalara izin veren ulusal kaçış maddesinin etkinleştirilmesi nedeniyle Bulgaristan'ın şu anda AB'nin mali kurallarındaki esneklikten yararlandığına da dikkat çekiyor. Ancak artan kamuoyu hoşnutsuzluğu nedeniyle 2026 bütçe tasarısının askıya alınması, orta vadeli mali çerçeveye bir belirsizlik unsuru katıyor.

Artan faiz dışı açık beklentilerine rağmen Scope, Bulgaristan'ın borç/GSYH oranının yalnızca kademeli olarak yükseleceğini, 2024 sonundaki yüzde 23,8'den 2025'te yaklaşık yüzde 28'e çıkacağını tahmin ediyor. Bu, Bulgaristan Kalkınma Bankası için GSYH'nin kabaca yüzde 1,8'ine eşit olan tahmini 2 milyar Euro'luk sermaye artışını da içeriyor. 2030 yılına gelindiğinde kamu borcunun GSYİH'nın yüzde 35'ine ulaşacağı tahmin ediliyor; bu seviye, Bulgaristan'ı hâlâ en az borçlu AB üyeleri arasına yerleştirecek bir seviye.