Uluslararası Para Fonu, Fabian Bornhorst liderliğindeki bir heyetin Eylül ayında ülkeyi ziyaret etmesinden sonra, Bulgaristan'a yönelik 2025 istişaresini tamamladı ve uzman sonuçlarını "sessiz prosedür" yoluyla onayladı. Kurumun değerlendirmesi, gayri safi yurt içi hasılanın 2024'te yüzde 3,4 ve 2025'in ilk yarısında yüzde 3,2 artmasıyla, iç talebin Bulgaristan'ın ekonomik genişlemesinin temel motoru olmaya devam ettiğinin altını çiziyor. Bu ivme, güçlü hane halkı tüketimini, güçlü kredi büyümesini ve gevşemiş mali duruşu yansıtıyor. İşsizlik rekor düzeyde düşük seviyelerde, reel ücretler hızlı bir şekilde artıyor ve gelir seviyeleri Avrupa standartlarını yakalıyor, ancak enflasyon yüksek kalmaya devam ediyor ve verimlilik artışları ücret artışlarının gerisinde kalıyor.

Fon, kısa vadeli olumlu görünümünü koruyor ve hem 2025 hem de 2026'da yaklaşık yüzde 3 oranında ekonomik büyüme öngörüyor. Bu tahminler, İyileşme ve Dayanıklılık Planına bağlı iç tüketim ve kamu yatırımları tarafından destekleniyor. IMF'ye göre manşet enflasyonun 2025 ve 2026'da yüzde 3,5 civarında seyretmesi, ardından kademeli olarak düşmesi bekleniyor. Görünüm üzerindeki ana riskler, yurt içi politikalardaki belirsizlik, güçlü iç talebin devam eden baskısı ve daha geniş dış dalgalanmalardan kaynaklanmaktadır.

IMF'nin analizinin önemli bir kısmı Bulgaristan'ın kamu maliyesinin sürdürülebilirliğiyle ilgilidir. Kurum, kullandıkça öde emeklilik sistemindeki açığın derinleştiği ve bu eğilimin nüfus yaşlandıkça hızlanacağı konusunda uyarıyor. Uzun vadeli istikrarın, katkı gelirlerinin artırılmasını gerektireceğini ileri sürüyor ve maksimum sosyal güvenlik geliri tavanının kaldırılmasının ileriye doğru atılmış önemli bir adım olduğunu vurguluyor. Emeklilik katkı paylarında yüzde iki puanlık artış öngören bütçe taslağında halihazırda yer alan bu tedbir, Ulusal Meclis tarafından onaylandıktan sonra yürürlüğe girecek. IMF ayrıca, daralan devlet spreadleri ve Bulgaristan'ın kredi notunda yapılan son yükseltmeleri gerekçe göstererek, ülkenin euroya geçiş hazırlıklarının zaten yatırımcı güvenini güçlendirdiğini belirtiyor.

Fon, vergilendirme konusunda en önemli tavsiyelerinden birini sunuyor: Mevcut sabit vergi sistemi artık yüksek kaliteli kamu hizmetlerine yönelik artan beklentileri karşılamaya yetecek gelir üretmiyor. Ona göre Bulgaristan, orta vadede kişisel ve kurumsal gelir vergisi oranlarını artırmayı ve artan oranlı gelir vergisi sistemine geçmeyi düşünmelidir. Bu teklif, özellikle IMF'nin ekonominin aşırı ısındığını düşünmesi nedeniyle, 2026'da daha sıkı maliye politikası yönünde tekrarlanan çağrılarla uyumlu. Daha tarafsız bir mali pozisyona, hem kamu ücretlerinde ve sosyal transferlerde daha ılımlı artışlar gibi harcama kısıtlamaları hem de ek gelir önlemleri yoluyla ulaşılabileceğini söylüyor. Fon ayrıca, genel olarak düşük borç sıkıntısı riskine rağmen kamu borcunun artmasına katkıda bulunan kamu iktisadi teşebbüslerinin yeniden sermayelendirilmesi konusunda daha fazla şeffaflığa duyulan ihtiyacın altını çiziyor.